2010年3月期にソフト開発の失敗などで、4億5197万円の最終赤字となり、同時に債務超過へ転落[1]。この時期から社内において派閥争いや社内政治が目立つようになり、「作りたいものを作る」より「自分が有利になるように、失敗しないものを作る」という保守的なものへと変わっていった[2]。ほとんどの部門が赤字で、唯一の黒字部門が小村が所属していたデザイン部のみであった[2]。東日本大震災を機に、小村は当時の開発部の部長と2人で独立する事を計画した[2]。小村は御影に独立の話をしたところ、御影は「ふたりに辞められたら、会社が立ち行かない」「辞めるというなら、小村の部下を全員連れていって独立してくれ」と言い返したという[2]。その矢先に小村が取締役会に呼び出され、取締役会にて小村は「その話はナシだ」「クーデターの首謀者」と糾弾され、小村はイメージエポックを追放された。小村は後に株式会社ワンオアエイトを設立した[2]。

御影が最初に破産の予兆を感じたのは2012年、経営に携わっていた者から人員削減や会社のあり方について提言された際で、「10人乗っている船から7人落とさなければ、みんな死ぬような状況」だったため、提言を突っぱねてしまった[4]。御影は2018年の4Gamer.netでのインタビューの中で、「沈没することを選んでしまったことに対しては、ものすごく反省している」と述べており、この頃から破産までの間は精神的に追い詰められていたことも明らかにした[4]。

2013年の秋頃にははっきりと無理を感じ、スマホゲームへの移行を模索したものの、コンシューマゲームとの開発の仕方や文化の違いに挫折し、以降は会社を縮小させながら出来ることの模索を始めた[4]。同時期には既に、下請け企業に対する一部未払いが発覚してトラブルになっている[5]。同時期から開発スタッフの退職が相次ぎ、一部スタッフはイメージエポックと確執を起こした小村が設立したワンオアエイトへ移籍した[2]。ルミナスアークシリーズの発売元のマーベラスは、シリーズ最新作となる『ルミナスアーク インフィニティ』の開発元をイメージエポックからFELISTELLAへ変更した。

2014年10月に創業10周年記念作品と銘打ったパブリッシングタイトル『STELLA GLOW』を発表した一方、2014年の後期の決算で大型プロジェクトの開発中止を特別損失として計上し、これが破産の直接の要因となった[4]。また、それとは別のタイトルも開発中止になり、評判が悪くなかった発売済みタイトルからも開発費を回収するだけの収益を上げることが出来なかったことなどが追い打ちをかけ、御影は2015年の春での破産を覚悟した[4]。

2015年1月には、「会社が清算準備に入っている」「御影が夜逃げした」などの噂が業界内を駆け巡り、2月には本社オフィスのフロアに「入居者募集」の看板が掲げられ、不動産関連サイトにも本社オフィスのフロアが掲載されるなど本社が閉鎖状態になり、メールでも連絡が取れない状況に陥る[6]。『STELLA GLOW』のスタッフは同年3月までに水谷英之プロデューサーが株式会社イルカへ移籍するなど、他社へ移籍している[7]。

2015年4月1日には、同社の公式サイトへアクセスできない状態に陥り[5]、それから間もない同年4月3日には、アイディアファクトリー代表の佐藤嘉晃が「御影社長と連絡が取れなくなったので、連絡可能な方は連絡をほしがっている旨を伝えて欲しい」とTwitter上で異例の呼びかけを行った[8]。同年5月7日には、関連会社の株式会社スマイルオンラインゲームとともに東京地方裁判所より破産手続き開始決定を受けた。総負債額は2社合わせて11億300万円[1][9][10]。